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高层观念不改变，下半年下行压力不会小

高层观念不改变，下半年下行压力不会小2015-08-09 21:21:48 分享到：易宪容：用什么来保证下半年经济增长?

国家统计局公布的数据显示，7月中国制造业采购经理指数(PMI)为50.0，较6月回落0.2，位于临界点，略低于读预期的50.1。从分企业规模来看，大、中、小型企业PMI都有所回落。其中，大型企业PMI为50.6，虽按月回落0.2，但仍然处于连续位于扩张区间；中型企业PMI为50.0，按月回落0.2，位于临界点；小型企业PMI为46.9，按月下降0.6，继续处于收缩区间。也就是说，PMI作为经济增长一个先行指标，如果这个指标低于市场预期及处于收缩区，那么未来中国经济增长面对的压力同样会不小。下半年中国用什么来保证GDP的增长面对的压力仍然很大。

因为，从今年上半年GPD增长情况来看，尽管上半年的GPD仍然保持在7%的增长水平，但是分产业看，第一产业同比增长3.5%；第二产业增长6.1%；第三产业增长8.4%。也就是说，今年上半年GDP能够保持在7%的增长水平，基本上与第三产业快速增长有关。而第三产业的快速增长很大程度上又与上半年股市的繁荣有很大关系。比如中国金融业2015年1-3月份及1-6月份的GDP同比增长分别为15.9%和17.4%。而工业、建筑和交通运输等其他产业的GDP增长与整个的经济增长率减速保持一致，基本上处于连续放缓态势下，只有金融业的增长明显正在加速。但是，随着6月12日中国股市从高点暴跌回落后，下半年中国金融业繁荣的这种情况将出来巨大改变。比如，7月份上海综合指数就下跌了14%以上，而且尽管剩下的几个月里，中国股市不会再出现7月份这样的暴跌，但是快速增长的情况可能会不出现，如果中国金融业增长下降肯定会拉低下半年GDP的增长。也就是说，在其他行业增长不变的情况下，金融业增长速度放缓，会影响整个GDP的增长。

还有，目前无论中央政府还是地方政府都把下半年的GDP增长贡献压在房地产来上。因为，在2014年9月以来政府一系列房地产强力救市政策刺激下，从今年5月份开始中国房地产市场终于有所反映，房地产销售总额及房地产销售面积出现“价量齐升”之局面。今年1至6月，商品房销售额按年增长10.0%，出现了从2014年年初以来连接两个月的正增长，而1至4月为按年下降3.1%。其中，1-6月住房销售金额达34259亿元，按年同比大幅增长10.0%，房地产销售增长局势明显反转。1至6月份全国商品房销售面积按年同比增长3.9%，1-5月份为下降0.2%。但是这里也应该看到，住房销售价格增长快于住房销售面积增长，而在房价没有出现调整的情况下，以房价上升来显示的房地产市场复苏能够持续多久是相当令人质疑的。

同时，随着5月份住房销售增长，今年1至6月的全国房地产开发投资、房地产新屋开工量、土地购置面积等数据并没有好转，增速还在回落。这意味着房地产市场仍然很严峻，房地产开发商并没有由于5月份开始的住房销售增长加大住房投入及土地购买，反之仍然对房地产市场处于观望的态度。6月末，全国商品房待售面积比5月末增加72万平方米，其中住宅待售面积减少191万平方米。也就是说，全国商品房去库存化的压力并没有随着住房市场好转而减轻，反之还在上升。特别是商业地产的去库存化压力更是增大。而住宅的去库存化好转主要表现为一二线城市，三四线城市的问题仍然很大。也就是说，政府希望通过房地产的复苏来推动下半年中国GDP的增长，同样会有很大困难。

当然，目前政府正在规划加大人民币汇率弹性，以便让人民币适度贬值来增加出口。有国外机构预计，随着人民币汇率弹性扩大，人民币将贬值超过0.5%，人民币兑美元将跌至6.28元。不受汇率及贸易限制影响的离岸人民币汇价，也直逼4月中以来的最低水准。但是，通过人民币汇率贬值，尤其小幅贬值能否促进中国的外贸出口是一个相当存疑的问题。而人民币汇率贬值过大，又会不利于正在推进的人民币国际化。可见，通过人民币汇率适度贬值来促进出口及增加外需可能是件不容易的事情。

所以，下半年国内的经济增长重点仍然会放在增加固定资产投资及扩大内需上。而内需的增长，受高房价这个拦路虎的限制，或当前国内的高房价不调整，要增加居民的内需同样是十分困难的。可见，只要观念上不改变，下半年国内经济增长下行的压力同样会不小。

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